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觸摸顯示屏生產商寶明科技再度闖關IPO 現金流、應收賬款存疑

導語寶明科技再度闖關IPO,此前,公司被媒體質疑應收賬款突然消失,以及近幾年公司經營活動現金流凈額持續高于凈利潤遭受質疑。

資本邦 · 2019-09-13 · 文/陳小萌 · 瀏覽4283

  9月12日,資本邦訊,深圳市寶明科技股份有限公司(下稱“寶明科技”)在證監會披露招股說明書,宣布A股IPO。

  資本邦獲悉,公司專業從事LED背光源和電容式觸摸屏(主要工序深加工)等新型平板顯示器件的研發、設計、生產和銷售,產品可廣泛應用于智能手機、平板電腦、 數碼相機、車載顯示器、醫用顯示儀、工控顯示器等領域。

  圖片來源:公司招股說明書

  財務數據顯示,公司2016年、2017年、2018年、2019年營收分別為7.91億元、11.41億元、13.77億元、9.47億元;同期對應的凈利潤分別為6,004.57萬元、1.39億元、1.22億元、7,258.62萬元。

  值得一提的是,此前,公司被媒體質疑應收賬款突然消失,以及近幾年公司經營活動現金流凈額持續高于凈利潤遭受質疑。

  寶明科技坦言,面臨行業競爭加劇、OLED 顯示面板與液晶顯示面板競爭、產品技術被替代、綜合毛利率下滑、客戶相對集中、環保處罰等風險。

  具體看來,近年來,隨著技術的進步以及平板顯示產業向中國大陸的轉移,下游客戶對 LED 背光源和電容式觸摸屏的需求不斷增長。目前,LED 背光源行業內的主要 生產企業除公司外有美蓓亞、先益電子、三協精工、德倉科技、隆利科技、偉志 控股、聯創光電、弘漢光電、南極光電子、山本光電、匯晨股份等,電容式觸摸屏行業內的主要生產企業除公司外有長信科技、沃格光電、凱盛科技、和鑫光電等。?

? ? ? ?寶明科技坦言,若未來有新的競爭對手突破工藝技術、客戶、資金、人才、管理等壁壘,進 入 LED 背光源和電容式觸摸屏行業,將導致行業競爭進一步加劇,行業利潤水 平下滑。雖然公司在研發實力、技術積累、自動化生產、質量管理和客戶資源等方面均具備一定優勢,但若公司不能有效應對 LED 背光源和電容式觸摸屏行業 競爭的加劇,公司的競爭地位將受到一定影響。

  近年來,OLED 顯示面板發展較快,尤其是 AMOLED 顯示面板在中小尺寸 面板的市場份額增長較快。根據 DSCC 的數據統計,2016 年至 2018 年 AMOLED 智能手機出貨量分別為 3.80 億部、4.04 億部和 4.76 億部,2017 年和 2018 年 增長率分別為 6.32%和 17.82%。根據群智咨詢(Sigmaintell),2019 年上半年 全球智能手機 OLED 面板出貨約 2.2 億片,占整體智能手機面板市場約 26%, 同比增長 18.6%。 雖然總體市場份額占比較低,但與液晶顯示面板形成了一定競爭關系。目前,由于 AMOLED 顯示面板存在工藝復雜、良率較低、成本較高、使用壽命較短等 問題,AMOLED 顯示面板對液晶顯示面板市場影響有限,替代效應僅體現在高 端手機市場。未來如果 OLED 顯示面板突破技術瓶頸、大幅降低成本、提高市 場占有率,沖擊中低端智能手機領域,將會對公司的 LED 背光源業務造成不 利影響。

  新型平板顯示器件行業技術始終處于快速發展階段,已形成現有技術不斷改 進、新技術不斷涌現的格局。盡管公司高度重視技術研發工作,不斷跟蹤行業技術前沿和發展趨勢,建立了快速響應客戶需求的研發體系,但由于各種解決方案 的比較優勢是動態變化的,隨著下游客戶對產品個性化、技術性能差異化的需求 日益增長,一旦出現性能更優、成本更低、生產過程更高效的替代解決方案,或某個解決方案突破了原來的性能指標,現有技術方案就將面臨被替代的風險。

  報告期內,寶明科技營業收入快速增長,分別為 79,115.24 萬元、114,168.64萬元、137,758.99 萬元和 94,747.84 萬元;綜合毛利率呈現下降趨勢,分別為 27.18%、25.21%、22.57%和 21.46%。公司一直堅持以市場為導向,不斷研究 開發新產品、新技術,拓展公司產品的應用領域,但仍可能面臨產品技術升級及 市場競爭加劇等不確定因素帶來的綜合毛利率下滑風險。

  受下游平板顯示制造廠商集中度較高的影響,報告期內,公司前五大客戶銷 售收入占營業收入的比例分別為 98.03%、96.82%、92.20%和 97.16%,集中度 較高。平板顯示屬于資金密集型、技術密集型產業,目前國內平板顯示的生產主 要集中在京東方、天馬、信利等知名企業。若下游客戶經營不佳或減少對公司產品的采購,公司產品的銷售將會受到影響,從而給公司的經營帶來風險。

  報告期內,寶明科技子公司共受到 2 項環保部門行政處罰。公司已經按照監管部 門要求進行了整改,并取得了相關監管部門出具的無重大違法違規證明。公司排污許可證均由寶明精工取得,寶明顯示、寶美顯示未單獨申領排污許 可證。報告期內,寶明顯示、寶美顯示主要為寶明科技與寶明精工提供加工服務, 生產行為產生的廢水、廢氣均通過寶明精工的環保設施處理后排出,由寶明精工統一繳納排污費,噪音由寶明精工統一配置降噪措施,固廢由寶明精工統一處理。 寶明精工、寶明顯示、寶美顯示 3 家公司報告期內的年度產量均在環保驗收批準的范圍內。?

? ? ? ?就環保相關事項,公司實際控制人李軍已出具書面承諾:寶明科技或其子公 司之中目前已開工建設或已投產生產的主體,如果因需要按照有關法律法規完善 辦理環境影響評價、環保驗收、申領排污許可等環保手續,而被主管政府部門處以行政處罰或要求承擔其他法律責任,或被主管政府部門要求對該問題進行整改 而發生損失或支出,或因此導致寶明科技或其子公司無法繼續使用有關生產主體的,本人李軍將為相關主體提前尋找其他合適的生產經營場所,以保證其生產經營的持續穩定,并愿意承擔寶明科技或其子公司因此受到的一切經濟損失。?

? ? ? 但公司坦言,隨著國家對環保要求的日益提升,公司雖然持續在環保方面加大投入,仍存在因工作人員疏忽等原因受到處罰的風險。

? ? ??8月26日,寶明科技收到證監會下發的首次公開發行股票申請文件反饋意見。反饋意見涉及規范性、信息披露、與財務會計資料相關的問題和其它問題四大部分,共計52個問題。其中,證監會發現,報告期內,公司存在多項行政處罰。證監會要求寶明科技保薦機構、公司律師補充說明:(1)行政處罰的發生原因、整改措施,是否構成重大違法行為;(2)公司內控制度是否健全、有效,上述行政處罰是否構成本次發行上市的法律障礙。

圖片來源:123RF

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