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大客戶涉嫌傳銷、虛假宣傳 百亞股份IPO能否成“衛生巾第一股”?

導語百亞股份更新招股說明書,大客戶蘇州綠葉此前被爆虛假宣傳,涉嫌傳銷,更被人民日報點名批評,公司的研發投入占比更是被質疑自主研發、自主品牌的真實性。

資本邦 · 2019-10-16 · 文/陳小萌 · 瀏覽1083

  10月15日,資本邦訊重慶百亞衛生用品股份有限公司(下稱“百亞股份”)更新招股說明書。

  公司自成立以來,主要從事一次性衛生用品的研發、生產和銷售,是國內一次性衛生用品行業的知名綜合性企業。公司稱依托自有品牌,主要采取自主研發和生產的模式,以經銷商、 KA 和電商平臺為主要銷售渠道,為各年齡段消費人群提供安全、舒適和高品質的個人健康護理產品,主要涵蓋衛生巾、嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等領域。

  目前,百亞股份旗下擁有“自由點”、“妮爽”、“好之”、“丹寧”等風格獨特、個性鮮明的品牌,“自由點”、“妮爽”為衛生巾品牌,分別定位于中高端產品和大眾產品;“好之”為嬰兒紙尿褲品牌,定位于中高端產品;“丹寧”為成人失禁用品品牌,定位于中高端產品,均具有較高的品牌知名度和市場美譽度。

  圖片來源:公司更新版招股說明書

  財務數據顯示,百亞股份2016年、2017年、2018年、2019年前6月分別實現營收7.38億元、8.10億元、9.61億元、5.73億元;同期對應的凈利潤分別為7115.95萬元、6558.09萬元、8935.10萬元、6913.86萬元。

  值得關注的是,百亞股份坦言截至本招股說明書簽署日,公司涉及1起重大未決訴訟,2019年5月22日,上海瑞光向上海知識產權法院起訴公司等侵害其技術秘密,請求法院判決公司等停止侵害技術秘密的行為,并賠償上海瑞光經濟損失915萬元及訴訟費用25萬元,截至招股說明書簽署日,該訴訟尚未進入審理階段。

  而企查查數據,百亞股份涉及34起法律訴訟,裁判文書案由主要涉及勞動者爭議糾紛。

  圖片來源:企查查

  百亞股份除了涉訴,公司前五大客戶之一蘇州綠葉日用品有限公司(下稱“蘇州綠葉”)此前被爆因涉嫌傳銷被市民投訴、涉及虛假宣傳,人民日報更是點名批評。

  2016年12月,蘇州綠葉被媒體曝出旗下海之菁萃系列等多款化妝品,涉嫌違規添加進口原料;而宣傳具有“保護細胞核、促進細胞更新”、“誘導長壽因子和DNA基因修復”、“減淡色素沉著”等特殊功效,被指涉嫌虛假宣傳。

  2018年5月,蘇州藤縣更是發布關于蘇州綠葉營銷模式涉嫌傳銷行為的風險提示,提醒廣大民眾,不要參與任何形式的傳銷行為,不要為涉嫌的傳銷行為提供經營、培訓場所等。

  翻看招股說明書,蘇州綠葉由2017年第二大客戶到2018年上升至百業股份的第一大客戶,銷售金額占營收比例為11.85%。

  公司為 ODM 客戶蘇州綠葉日用品有限公司提供代工生產服務,因 ODM 產品的銷售需要,截至目前,公司將 10 項專利以普通許可的方式授權給蘇州綠葉日用品有限公司使用。

  百亞股份坦言,公司存在品牌形象受侵害風險,公司一次性衛生用品直接面向消費者,品牌形象對公司而言至關重要,是影響消費者購買選擇的重要因素。近年來,公司的“自由點”、“妮爽”和“好之”品牌已具有較高的知名度和美譽度,受到消費者的青睞。如果出現不法廠商仿制、仿冒公司產品進行非法生產銷售,或被他人采取不正當競爭手段惡意抹黑或詆毀,公司的品牌形象和美譽將遭受損害,消費者對公司產品的消費意愿也可能下降,從而對公司的經營造成不利影響。

  同時,公司稱存在銷售渠道的管理和開拓風險。

  近年來,經銷商渠道和 KA 渠道一直都是公司的主要銷售渠道。在經銷商渠道下,公司向經銷商賣斷產品,利用經銷商的渠道資源向各地市場滲透,有效降低市場開拓成本,提高市場開發效率。盡管公司與眾多經銷商建立了良好的合作關系,并積累了豐富的經銷商管理經驗,但由于各經銷商直接管理其銷售終端,公司難以完全介入其日常管理,可能存在公司對市場終端反饋信息的掌握滯后、依賴于經銷商的風險;同時,經銷商若不能嚴格按照經銷合同和公司管理制度規范經營,亦可能對經銷商渠道的整體經營造成不利影響。

  百亞股份表示,未來,隨著經銷商群體的進一步擴大以及行業競爭的日益激烈,若公司的管理水平未能隨之提升或經銷商的主觀能動性未得到充分挖掘, 則亦可能對公司經營產生不利影響。在 KA 渠道下,公司自主面對大賣場、大型超市類客戶。通常該類客戶較為強勢,作為其供應商的公司議價和談判能力相對有限。如果大賣場和大型超市等KA 客戶由于經營策略調整,撤出既有地域市場、改變銷售產品或品牌、或者其他商業原因降低對公司產品的需求或終止與公司的銷售協議,抑或提高相關銷售終端所需的維護費用,可能對公司的經營業績產生不利影響。

  此外,百亞股份指出,除經銷商渠道和 KA 渠道外,根據市場變化和自身業務發展需求,近年來公司亦在順勢開拓電商渠道和 ODM 銷售業務,并取得了良好的成果。若公司無法有效適應電商平臺差異化明顯且變化迅速的特點,或無法快速響應 ODM 客戶的定制化研發和制造需求,可能對公司的發展速度帶來一定影響。

圖片來源:123RF

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