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轉型一周年跟蹤點評:轉型周年考,騰訊產業互聯網進展如何?

導語騰訊整體上云應作為“一把手工程”,由最高決策者或內部具威望的人親自掛帥,此舉具備重要的信號作用。

光大證券 · 2019-10-11 · 文/孔蓉 · 瀏覽4567

  騰訊C2B模式重構新商業/政務鏈路,樹立多個標桿案例。1)騰訊 C2B核心優勢:通過 QQ 與微信,騰訊強大的用戶基礎“連接”更多人及擁有更多多維數據、21 年的產品能力讓騰訊更懂“人”和“需求”;2)騰訊在智慧零售、智慧政務、智慧金融等領域的標桿案例驗證了 C2B 模式的巨大潛力:a) 騰訊的每個 C 端用戶即普通消費者,智慧零售先行成功驗證 C2B模式;b)“數字廣東”的成功經驗已全國推廣,“國家政務服務平臺”已試運行;c)騰訊與泰康合作的微保方案是C2B模式在金融業實踐的典型案例。

  騰訊整體上云應作為“一把手工程”,由最高決策者或內部具威望的人親自掛帥,此舉具備重要的信號作用。公司云業務起步較晚,為迎頭趕上需更大力度頂配各類戰略資源,排除萬難推動自研上云:1)對內,意味著公司事業群間的壁壘被打破,開源協同文化得到確立,技術升級開啟;2)對外,意味著騰訊將成為騰訊云最大的客戶,本身就是最好的產品背書。

  打造強勢中臺非常必要 選任 CTO 刻不容緩。1)賽馬機制已阻礙了技術領先。在產品文化下,公司對于技術建設的重視和管理均不足;“賽馬機制”進一步阻礙了技術交流與共享,兩者共同導致了沉重的技術負債。技術委員會的成立有助于協調部門利益,但仍不足以帶領騰訊實現技術趕超;2)技術建設和騰訊云業務的發展刻不容緩。宜盡快選任 CTO 并充分賦予權限,全面領導技術架構與騰訊云的建設;3)呼喚強勢中臺建立,基于多維群體性用戶數據進行合理挖掘。騰訊的數據價值觀一直較為保守謹慎,不會打通數據和唯數據論,但基于全量群體性用戶數據分析,仍需要強勢中臺推進。

  產業生態投資成加速器,值得重點跟蹤關注。1)騰訊在 To B 領域的投資呈現出與 To C 產品投資不同的風格:投資方向明確、業務導向下注重整合協同、推動生態內的資源嫁接與合作而非競爭;2)To B 投資聚焦“技術方案生態+行業解決方案生態+關鍵技術卡位”三個領域,19 年以來戰略投資的重點為技術方案與技術卡位;3)騰訊及其生態內部充裕的業務資源及合作機會是其產業投資的重要特點;因此騰訊產業生態投資的投后管理和業務催化比投資本身更加值得市場關注。

  估值與評級:產業互聯網發展尚需時間,公司在重點標桿項目有所突破,期待公司在技術建設和整體上云上取得新進展。維持公司 19/20/21 年收入預測 3,948、4,943、5,936 億元人民幣,Non-GAAP 凈利潤分別為 990、1,333、1,559 億元;維持“買入”評級。

  風險提示:技術提升不達預期、騰訊云錯過最佳發展期

圖片來源:123RF

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關鍵詞: 騰訊C2B模式CTO
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